近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报(bào)。在(zài)一(yī)季度商品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不(bù)佳，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的(de)是，国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(jìn)三成(chéng)，备(bèi)受(shòu)投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，已实现(xiàn)收益和(hé)利润(rùn)方面，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利(lì)润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公募商(shāng)品期(qī)货基金在一季报中均提(tí)及(jí)，本(běn)期已实现收益指基金(jīn)本期利息(xī)收入、投资收益、其他收(shōu)入（不(bù)含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用减值损失后的余(yú)额，本期利(lì)润(rùn)为本期已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益加上本期(qī)公(gōng)允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值(zhí)方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信(xìn)能源(yuán)化工(gōng)期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增减(jiǎn)变(biàn)化(huà)，可以反映(yìng)出投资者(zhě)的偏好。从(cóng)份(fèn)额变动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期(qī)货基金均(jūn)受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额(é)较期(qī)初(chū)增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额(é)较(jiào)期初增(zēng)加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕(pò)市场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主要原因(yīn)有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持(chí)续发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以(yǐ)及(jí)美豆等(děng)大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次(cì)，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下(xià)游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷不振，由于春节(jié)前养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春节(jié)后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪(zhū)价格持(chí)续下行，养殖(zhí)业(yè)复产积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕(pò)成(chéng)交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金投资(zī)策略和运(yùn)作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一季(jì)度(dù)白银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期走势(shì)主要受制(zhì)于白银(yín)工业属性及(j一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗í)美联储加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银表现出更高的(de)波(bō)动性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现(xiàn)流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了(le)市场对于美联储的加(jiā)息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储货(huò)币政策(cè)调(diào)整节奏(zòu)与经济衰退担(dān)忧(yōu)继续主导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时(shí)也需关注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等(děng)黑(hēi)天鹅(é)事件(jiàn)一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗的影响。今年(nián)以来，美联储(chǔ)已连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示美联储(chǔ)今年或还有(yǒu)一次(cì)加息。随着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置价(jià)值进一(yī)步提(tí)升。考虑到白银的高弹性及金银(yín)比价的(de)相对高位(wèi)，建议择机积极配置。

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