在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交易(yì当年非典为什么神秘结束了)所上市公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分低估值(zhí)企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的(de)股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流当年非典为什么神秘结束了24px;'>当年非典为什么神秘结束了出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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